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瑞信:降澳博控股(00880.HK)评级至“中性” 目标价下调至8港元

admin | 2019-03-01 21:51 浏览数:

该行指出,公司卫星娱乐场的减值拨备问题是自2015年第四季以来第三次发生,认为随着路(乙水)娱乐场度假村增加,部分卫星娱乐场或面对类似的挑战,增加往後澳博的坏帐风险。另外,该行指出公司股价早前获重估,主要期望霍氏基金与何超琼在澳娱的结盟或有助改善企业管治,但事件亦反映出过往一些合同协议背後的复杂性,由於集团内有不同持份者故未来复杂性或会增加

瑞信指公司股价过去一年已升约25%,跑赢其他同业,估值处於2020年预测EBITDA 9.5倍的水平相对合理,风险回报可互相平衡,但该行将其2019-20年盈利预测下调20-23%,以反映开幕时间表较保守,目标价由9.7港元降至8港元,评级由“跑赢大市”降至“中性”。

格隆汇3月1日丨瑞信发表的报告指,澳博(00880.HK)第四季表现逊预期,期内EBITDA为8.46亿元,低于市场预期的9.55亿元,主要因为其中一家卫星娱乐场录1.09亿元应收帐款减值。该行指出澳博第四季贵宾厅市占率按季跌1.2%而中场市占率则稳定,管理层认为中场有稳定基础但贵宾厅表现较弱,上葡京目标在2019年中完工,假设政府视察需时六个月,瑞信估计顶目可于2020年初开幕。

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